在上周連發(fā)三條《關(guān)于股票可能被終止上市的風險提示公告》后，5月15日、16日A股盤后，*ST龐大(601258.SH)又發(fā)布《關(guān)于股票可能被終止上市的第五次風險提示公告》《關(guān)于股票可能被終止上市的第六次風險提示公告》兩則公告，提示投資人股票可能被終止上市的風險。

其中，在最新發(fā)布的《關(guān)于股票可能被終止上市的第六次風險提示公告》中，*ST龐大表示，5月16日，龐大集團股票收盤價為0.53元/股，已連續(xù)14個交易日收盤價低于人民幣1元；即使后續(xù)6個交易日連續(xù)漲停，也將因股價連續(xù)20個交易日低于1元而觸及交易類退市指標。

【資料圖】

依據(jù)《股票上市規(guī)則》第9.2.1條第一款規(guī)定，若上市公司連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元，上交所將決定終止公司股票上市。

這也意味著，*ST龐大已經(jīng)鎖定面值退市，25.35萬戶股民（2023一季報數(shù)據(jù)）一夜無眠。

而從昔日“汽車經(jīng)銷商第一股”走向退市，龐大集團也成為當前汽車流通行業(yè)的真實寫照。龐大集團遭遇的困境背后，是整個汽車流通行業(yè)普遍面臨的共同問題。

“龐大在2020年、2021年的業(yè)績還是有改善的，但是去年基本所有的經(jīng)銷商都面臨著凈利潤下滑的情況。我們梳理了港股8個上市經(jīng)銷商的財報情況， 8個上市公司只有正通凈利潤是正增長，其他的7家都是負增長的?！?月15日，中國汽車流通協(xié)會副秘書長郎學紅在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示。

而中國汽車流通協(xié)會發(fā)布《2022年全國汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報告》顯示，2022年受疫情風險、客流下滑、人才流失、集客成本上升等因素影響，經(jīng)銷商全年盈利狀況不佳。

其中，僅有29.7%的經(jīng)銷商實現(xiàn)盈利，與2021年53.8%的盈利占比相比，近乎腰斬；而虧損的經(jīng)銷商占比達到45.2%，虧損面較上年同期擴大27.7個百分點；此外，實現(xiàn)持平的經(jīng)銷商僅有25%，同比下降3個百分點。

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計的11家A/H股上市經(jīng)銷商集團2022年財報數(shù)據(jù)顯示，2022年全年，僅美東汽車、百得利控股和正通汽車三家經(jīng)銷商集團實現(xiàn)了營收正增長；凈利潤正增長的僅有國機汽車和正通汽車兩家；而營收、凈利雙雙增長的僅有正通汽車一家。

“總體來看，去年上市經(jīng)銷商的凈利潤都是下滑的，有的是成倍下滑。”郎學紅告訴記者，“從營收增長的經(jīng)銷商來看，去年美東汽車、百得利控股都有并購行為，百得利收購一家在北京的寶馬品牌4S店，所以在營收上有正增長，如果剔除并購行為的話，營收上是普降的，利潤也是普降的?！?/p>

更為關(guān)鍵的是，近兩年來，隨著新能源汽車銷量的增長，燃油車需求正在加速下滑，而以燃油車為主營業(yè)務(wù)的經(jīng)銷商集團，又迎來了新的挑戰(zhàn)。

“這就是現(xiàn)在經(jīng)銷商壓力最大的一個方面，當前經(jīng)銷商都在進行一些品牌的優(yōu)化，但是品牌的優(yōu)化對于經(jīng)銷商來說也非常困難。繼續(xù)做原來的品牌不符合未來發(fā)展的趨勢，想要選擇能夠盈利的新能源品牌也非常難，所以現(xiàn)在經(jīng)營壓力非常大?！崩蓪W紅表示，現(xiàn)階段，經(jīng)銷商需要轉(zhuǎn)型新能源，培養(yǎng)自己的銷售團隊，適應(yīng)新能源的銷售和服務(wù)。

以下是訪談實錄，有刪節(jié)。

《21世紀經(jīng)濟報道》（下稱《21世紀》）：龐大為何突然股價下跌？是否跟去年業(yè)績相關(guān)？

郎學紅：其實龐大在2020年、2021年應(yīng)該還是有改善的，但是去年確實是基本所有的經(jīng)銷商都面臨著凈利潤下滑。我們梳理了港股8個上市經(jīng)銷商的財報情況， 8個上市公司只有正通凈利潤是正增長，其他的7家都是負增長的。

這7家總體來說的話，雖然是負增長，但是都還沒有出現(xiàn)凈虧損的情況?？傮w來看，去年利潤都是下滑的，有的是成倍的下滑。龐大在2021年進行了瘦身調(diào)整，實現(xiàn)了扭虧為盈，但是盈利水平還是比較偏低的，所以去年龐大確實是出現(xiàn)凈虧損。

《21世紀》：去年上市經(jīng)銷商集團業(yè)績其實都不太理想，除了疫情的因素之外，是否還有別的因素？

郎學紅：總體是受疫情影響，大量的經(jīng)銷商階段性閉店，無法正常經(jīng)營，導(dǎo)致整個行業(yè)出現(xiàn)了銷量的下滑。

其二，國內(nèi)消費的下滑。雖然去年汽車產(chǎn)銷正增長，但去年產(chǎn)銷正增長其實主要是出口的拉動。從公安部的數(shù)據(jù)來看，去年國內(nèi)新注冊登記、新車上牌量比2021年下滑了11%，下滑幅度創(chuàng)新高。

經(jīng)銷商業(yè)務(wù)不涉及出口，對經(jīng)銷商來說，國內(nèi)消費兩位數(shù)的下滑，都會對所有的經(jīng)銷商產(chǎn)生非常大的影響。

其三，并購的影響。新車是經(jīng)銷商集團收入和利潤的主要來源，然后從收入增長來說，中升、美東都有并購行為，百得利汽車去年也收購一家在北京的寶馬4S店。如果剔除了并購行為，經(jīng)銷商集團從營收上來看也是普降的，利潤也是普降的。

疫情的確是一個特殊的因素，但今年一季度疫情管控放開以后，消費信心逐漸恢復(fù)但今年一季度經(jīng)銷商的財報數(shù)據(jù)也不太好看。所以龐大出現(xiàn)退市風險，疫情是一個很大的因素。

《21世紀》：龐大退市之后，后續(xù)的經(jīng)營是否會受到影響？

郎學紅：從國內(nèi)來看，上市經(jīng)銷商集團退市的情況確實比較少。龐大是股價持續(xù)低于1元，可能面臨退市的風險。

但上市公司退市的結(jié)果其實也不太一樣。比如聯(lián)拓集團退市以后，公司走向破產(chǎn)清算；當然也有一些公司因為面臨退市風險而被私有化。

退市可能是有多種因素，但退市并不意味著企業(yè)一定會破產(chǎn)，退市以后經(jīng)過相應(yīng)的調(diào)整或者是重組，企業(yè)可能也有重生或者繼續(xù)發(fā)展的機會。

《21世紀》：從各個上市經(jīng)銷商集團財報來看，都把二手車和新能源作為下一步發(fā)展重點領(lǐng)域，在轉(zhuǎn)型的過程中，又將面臨怎樣的機遇和挑戰(zhàn)？

郎學紅：未來二手車業(yè)務(wù)是經(jīng)銷商的收入和利潤的一個重要增長點；對于經(jīng)銷商向新能源轉(zhuǎn)型，或者說對現(xiàn)有經(jīng)營品牌的優(yōu)化和調(diào)整，經(jīng)銷商更多的是去掉一些虧損的品牌，而這些品牌是一些以傳統(tǒng)燃油車為主的品牌，然后增加新能源為主的品牌，或者造車新勢力品牌。

今年1月1號二手車的新政就全面實施了，但今年一季度二手車受到新車價格影響出現(xiàn)了一些波動，其中，在一、二月份的時候二手車市場總體表現(xiàn)不錯，3月份受到一些沖擊。

從目前來看，二手車是比較快見效的業(yè)務(wù)，上市的經(jīng)銷商集團門店數(shù)量比較多，集團的客戶量也比較大，有比較好的開展二手車業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。

從去年披露二手車業(yè)績的幾個上市集團來看，二手車的業(yè)務(wù)已經(jīng)占到營收和利潤的3-5個百分點，已經(jīng)成為上市經(jīng)銷商集團重要的收入和利潤來源。

未來，無論是在營收還是在利潤的貢獻方面，二手車業(yè)務(wù)會在去年的基礎(chǔ)上有一個明顯的提升。因為在收入和利潤的占比上，國內(nèi)二手車市場與美國這樣的成熟市場相比還有差距。在美國，經(jīng)銷商二手車業(yè)務(wù)的營收和利潤占比都在20%左右，利潤的貢獻甚至能達到30%，所以國內(nèi)經(jīng)銷商還有很大的提升空間。

向新能源轉(zhuǎn)型的過程中，尤其是去年國家對新能源汽車財政補貼終止了，新能源汽車增幅出現(xiàn)了一定的回落，滲透率提升相對來說沒有預(yù)期中的快，這對經(jīng)銷商來說是一個困局，尤其是在品牌的選擇上。

目前新能源市場中，有一部分盈利還比較好，比如特斯拉、比亞迪，但這些品牌目前還是以體系內(nèi)為主；其他的新能源品牌現(xiàn)在盈利的壓力普遍來說也是比較大的，在初期也涉及到一些投入，所以短期時間盈利比較困難。

因此，二手車業(yè)務(wù)會比較快見效，但是向新能源轉(zhuǎn)型，在營收和利潤上的體現(xiàn)可能不會立竿見影。

《21世紀》：上市經(jīng)銷商集團體系里面還是以燃油車為主，但是今年的趨勢是燃油車的需求和銷量都是在下滑的，這對上市經(jīng)銷商集團的營收利潤會不會產(chǎn)生比較大的影響？

郎學紅：這就是現(xiàn)在經(jīng)銷商壓力最大的一個方面，上面說到經(jīng)銷商都在進行一些品牌的優(yōu)化，但是在品牌的優(yōu)化過程中，經(jīng)銷商也非常困惑。

一方面，現(xiàn)在新能源車滲透率在持續(xù)的提升，這肯定是未來的一個趨勢，經(jīng)銷商必須擁抱新能源。但另一方面，新能源產(chǎn)品自身實現(xiàn)盈利是很少的，主機廠也不賺錢。

在這種情況下，經(jīng)銷商繼續(xù)做原來的品牌不符合未來發(fā)展的趨勢，想要選擇能夠盈利的新能源品牌也非常難，所以經(jīng)營壓力非常大。

但經(jīng)銷商不能等這些新能源品牌開始盈利了再轉(zhuǎn)型，到那個時候可能連選擇的機會都沒有了。

所以在現(xiàn)階段，經(jīng)銷商必須轉(zhuǎn)型新能源，培養(yǎng)自己的銷售團隊，適應(yīng)新能源的銷售和服務(wù)模式，這樣的話既能夠積累經(jīng)驗，也能夠去培養(yǎng)團隊，未來也有機會去選擇優(yōu)秀的新能源品牌。

從經(jīng)銷商的盈利結(jié)構(gòu)來看，售后服務(wù)還是經(jīng)銷商主要的利潤貢獻點，貢獻利潤能達到50%。對于新車銷售，也希望不要大幅度的虧損，至少也要微利，才能保證經(jīng)銷商的生存。

《21世紀》：在一季度價格戰(zhàn)、國六b切換等多重因素影響下，您怎么看今年經(jīng)銷商的整體生存環(huán)境？

郎學紅：上周出臺的政策非常及時，在多方建議下，政府也傾聽了行業(yè)的訴求，政策針對部分實際行駛污染物排放試驗（即RDE試驗）報告結(jié)果為“僅監(jiān)測”等輕型汽車國六b車型，給予半年銷售過渡期，確實對于緩解經(jīng)銷商的生存壓力起到了非常大的作用。

如果政策不出臺的話，那其實從4月中旬開始到6月份的話，經(jīng)銷商就面臨通過降價等手段，來盡早去清完非國6b車型的巨大壓力。

同時，主機廠今年一季度總體的利潤水平是下降的，國六b排放標準政策的實施對于廠家來說也是一個利好的因素，當然廠家如果能有更好的盈利的話，也才能夠更大力度支持經(jīng)銷商。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

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