4月初，以沙特為首的八大產(chǎn)油國(guó)聯(lián)合減產(chǎn)，高盛等一眾分析師均預(yù)計(jì)油價(jià)將大漲，然而國(guó)際油價(jià)卻罕見(jiàn)地從80美元上方一路下跌，近期再度跌破70美元關(guān)口！
(資料圖)
油價(jià)為何仍持續(xù)下跌？原油市場(chǎng)的供需情況如何，對(duì)未來(lái)原油市場(chǎng)的行情如何展望，備受市場(chǎng)關(guān)注。
值得注意的是，IEA（國(guó)際能源署）在最新石油市場(chǎng)月度報(bào)告中表示，中國(guó)對(duì)石油的需求正以高于預(yù)期的速度增長(zhǎng)，這可能導(dǎo)致原油市場(chǎng)趨緊，并推高油價(jià)。IEA對(duì)今年全球石油需求增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)上調(diào)20萬(wàn)桶/日，達(dá)到220萬(wàn)桶/日。
在美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)暫解以及IEA的報(bào)告出爐后，國(guó)家油價(jià)開(kāi)啟反彈。5月19日，國(guó)際油價(jià)小幅下跌，WTI主力合約收盤(pán)報(bào)71.9美元/桶。
四大因素導(dǎo)致油價(jià)連續(xù)下跌
雖然OPEC+自愿減產(chǎn)，但國(guó)際油價(jià)卻跌跌不休。自4月中旬以來(lái)，油價(jià)連續(xù)四周下跌，創(chuàng)去年9月以來(lái)最長(zhǎng)連跌周，從80美元上方一路下跌至70美元附近。
5月14日，油價(jià)再度跌破70美元關(guān)口，并創(chuàng)下5月4日以來(lái)收盤(pán)新低。隨后，油價(jià)開(kāi)始反彈，美油和布油周三大漲3%。5月19日，國(guó)際油價(jià)小幅下跌，WTI主力合約收盤(pán)報(bào)71.9美元/桶。
平安期貨能源板塊首席研究員楊宏表示，回顧近期原油走勢(shì)，4月2日產(chǎn)油國(guó)宣布自愿減產(chǎn)165萬(wàn)桶/日的消息令油價(jià)跳漲到年內(nèi)高點(diǎn)，但因當(dāng)時(shí)缺乏需求的配合，油價(jià)躑躅不前。
楊宏認(rèn)為，4月下旬宏觀因素開(kāi)始推動(dòng)油價(jià)的下跌。一方面，4月底以來(lái)，美國(guó)第一共和銀行倒閉事件再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)，油價(jià)開(kāi)始大幅下滑；另一方面，美國(guó)債務(wù)上限談判僵局導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，油價(jià)因此繼續(xù)承壓；同時(shí)，美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，美國(guó)4月通脹數(shù)據(jù)環(huán)比增速高于前值，美聯(lián)儲(chǔ)官員不斷釋放鷹派言論，美元指數(shù)連續(xù)上漲，油價(jià)也承受壓力。
“此外，4月中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體均不及預(yù)期，中國(guó)作為全球第二大原油消費(fèi)國(guó)，疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給原油消費(fèi)帶來(lái)悲觀預(yù)期，對(duì)油價(jià)利空?？傮w上近期原油市場(chǎng)的變化主要由宏觀因素主導(dǎo)。”楊宏說(shuō)。
招商期貨原油分析師安婧指出，4月中旬至5月初，油價(jià)連續(xù)下跌，主要由于市場(chǎng)對(duì)歐佩克+減產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)充分預(yù)期，利多影響逐步減弱后，交易者又再次關(guān)注宏觀及需求層面，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)歐美加息導(dǎo)致衰退，經(jīng)濟(jì)走弱將最終傳導(dǎo)至終端油品消費(fèi)，因此需求預(yù)期下調(diào)；而現(xiàn)實(shí)需求層面，美國(guó)汽柴油需求走弱，東南亞汽油需求不及預(yù)期，中國(guó)國(guó)際航班恢復(fù)較慢，汽柴油裂解利潤(rùn)持續(xù)走弱，對(duì)上游原油價(jià)格造成壓制。
五一假期后，油價(jià)小幅企穩(wěn)，因5月美聯(lián)儲(chǔ)加息25bp后，預(yù)計(jì)加息暫緩，6月預(yù)計(jì)維持利率不變，但是持續(xù)的高利率仍然可能導(dǎo)致歐美銀行出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，且美國(guó)預(yù)計(jì)最早在6月初觸及債務(wù)上限，避險(xiǎn)情緒抑制油價(jià)上漲。
“由于原油供需矛盾不突出，庫(kù)存也處于歷史均值水平，因此市場(chǎng)對(duì)宏觀金融因素的關(guān)注度更高。倘若下半年需求走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)緊張，市場(chǎng)焦點(diǎn)將會(huì)重新回到供需矛盾上?！卑叉赫f(shuō)。
南華期貨能化分析師劉順昌也表示，最近油價(jià)偏弱主要受全球宏觀的壓力。當(dāng)前原油市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)仍在全球原油需求端，海外需求方面，美國(guó)高通脹在持續(xù)，近期多名美聯(lián)儲(chǔ)官員密集表態(tài)將維持高利率，不排除6月繼續(xù)加息的可能性。貨幣緊縮之下疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，原油需求端持續(xù)面臨壓力。同時(shí)，4月國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能邊際減弱。
中國(guó)市場(chǎng)石油需求創(chuàng)紀(jì)錄，油價(jià)或觸底反彈
盡管油價(jià)目前仍處于低迷狀態(tài)，但下半年的需求有望超預(yù)期的改善，或?qū)?duì)原油市場(chǎng)造成較大影響，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為油價(jià)有望上行。
近日，IEA在最新的月報(bào)報(bào)告中，對(duì)今年全球石油需求增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)上調(diào)20萬(wàn)桶/日，達(dá)到220萬(wàn)桶/日。該機(jī)構(gòu)稱(chēng)，總需求將達(dá)到1.02億桶/日，比該機(jī)構(gòu)上個(gè)月的預(yù)測(cè)多出10萬(wàn)桶/日。
IEA還表示，中國(guó)對(duì)石油的需求正以高于預(yù)期的速度增長(zhǎng)，這可能導(dǎo)致原油市場(chǎng)趨緊，并在供應(yīng)難以跟上的情況下推高油價(jià)。
楊宏認(rèn)為，一方面當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下半年結(jié)束加息并轉(zhuǎn)為降息的預(yù)期較高，對(duì)原油價(jià)格的金融壓力將減弱；另一方面，隨著產(chǎn)油國(guó)5月份開(kāi)始新一輪減產(chǎn)，供給預(yù)計(jì)繼續(xù)收縮。
“當(dāng)前OPEC和IEA均看好中國(guó)需求的復(fù)蘇，美國(guó)汽油和柴油庫(kù)存則均處于歷史低位，隨著美國(guó)出行旺季的臨近，美國(guó)煉廠開(kāi)工率正逐步回升，同時(shí)美國(guó)將在8月份開(kāi)始戰(zhàn)略收儲(chǔ)，對(duì)油價(jià)也是潛在利多，看好后市油價(jià)的表現(xiàn)?！睏詈暾f(shuō)。
安婧表示，從需求端來(lái)看，中國(guó)出行需求同比顯著增長(zhǎng)，但國(guó)際出行仍待恢復(fù)，且4月中國(guó)PMI低于預(yù)期，因此市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的需求增量仍有疑慮；同時(shí)，歐美經(jīng)濟(jì)衰退將導(dǎo)致的需求減量仍不明確。因此國(guó)內(nèi)的增量和國(guó)外的減量孰多孰少，有較大不確定性。此外，6月北半球的暑期出行旺季即將到來(lái)，今年汽油旺季能否兌現(xiàn)十分關(guān)鍵，若旺季超預(yù)期，裂解利潤(rùn)可帶動(dòng)原油價(jià)格一同上漲，相反，若重演去年旺季不旺的行情，原油恐維持震蕩偏弱格局。
從供應(yīng)端來(lái)看，加拿大因野火影響原油生產(chǎn)，預(yù)計(jì)短暫影響供應(yīng)32萬(wàn)桶/天。俄羅斯4月產(chǎn)量環(huán)比減少25萬(wàn)-30萬(wàn)桶/天，5月俄羅斯產(chǎn)量環(huán)比可能仍有下降，因55天禁運(yùn)豁免期結(jié)束后俄羅斯油品出口可能受到影響。美國(guó)增產(chǎn)仍然受限，伊拉克庫(kù)爾德地區(qū)的原油出口預(yù)計(jì)6月恢復(fù)，歐佩克+的減產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)始。
“總體來(lái)看，需求端有旺季和中國(guó)復(fù)蘇的增量，而供應(yīng)端增量卻被歐佩克+減產(chǎn)抵消，因此下半年石油市場(chǎng)大概率是供不應(yīng)求的，價(jià)格中樞上移的概率較高?！卑叉赫f(shuō)。
劉順昌則認(rèn)為，后市原油市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍然是在需求端，主要是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。關(guān)注美國(guó)債務(wù)上限談判的進(jìn)展和高通脹之下美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)。若美國(guó)債務(wù)上限談判取得進(jìn)展，則短期提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、推升油價(jià)，但預(yù)期力度有限，布倫特原油上方阻力77.5美元和80美元。后期美歐面臨持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行壓力，油價(jià)大概率震蕩走弱。
（文章來(lái)源：券商中國(guó)）
標(biāo)簽：
