近年來，生豬價(jià)格波動(dòng)較大，周期變動(dòng)頻繁，面對價(jià)格周期和成本壓力，豬企可以采取哪些應(yīng)對措施？行業(yè)人士坦言，積極運(yùn)用金融工具能夠助力企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

(相關(guān)資料圖)

隨著2021年生豬價(jià)格的大幅回落、龍頭企業(yè)的積極參與以及市場的全面推廣，生豬期貨及相關(guān)衍生品越來越受到重視，不同規(guī)模企業(yè)都已經(jīng)認(rèn)識(shí)到利用期貨及相關(guān)工具來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。

養(yǎng)殖企業(yè)利用生豬期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能可以及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，還可以鎖定遠(yuǎn)期價(jià)格及養(yǎng)殖利潤，對沖生豬價(jià)格及養(yǎng)殖利潤波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營目標(biāo)，保證企業(yè)現(xiàn)金流安全。肉類制品加工企業(yè)同樣可以利用生豬期貨套期保值輔助生產(chǎn)經(jīng)營，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障公司盈利。比如2021年1月12日金字火腿公告稱，將開展生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)；2021年1月19日牧原股份公告稱，在原套期保值品種中增加生豬。目前，金新農(nóng)、天邦股份、溫氏股份、德康農(nóng)牧、中糧家佳康、立華股份、雙匯發(fā)展、龍大美食等企業(yè)都已加入生豬期貨的“套保大軍”。

當(dāng)前，生豬期貨在現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對沖上發(fā)揮著較大作用，企業(yè)通過期貨和場外期權(quán)對生豬價(jià)格進(jìn)行保護(hù)，“保險(xiǎn)+期貨”便是其中一種重要方式。保險(xiǎn)公司以在期貨市場上市的農(nóng)產(chǎn)品的期貨價(jià)格作為標(biāo)的，設(shè)立相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)；農(nóng)民或者農(nóng)業(yè)企業(yè)通過購買該農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)來管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，減少或者平抑由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對自身生產(chǎn)經(jīng)營帶來的影響；保險(xiǎn)公司通過購買由期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司提供的場外期權(quán)來對沖自身的賠付風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到“再保險(xiǎn)”的目的；期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司根據(jù)相應(yīng)的模型在期貨市場進(jìn)行對沖交易，復(fù)制看跌期權(quán)，將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場。

在非洲豬瘟后的新一輪周期中，生豬市場價(jià)格多變，從去年3月的12元/公斤上漲到去年10下旬的近28元/公斤，用了不到7個(gè)月時(shí)間，隨后在不到3個(gè)月時(shí)間內(nèi)下跌至14.0元/公斤左右。短時(shí)大幅變化讓養(yǎng)殖主體在豐厚利潤與深度虧損之間切換，養(yǎng)殖主體很容易被市場淘汰?！袄蒙i期貨，在預(yù)期未來生豬價(jià)格下跌，或經(jīng)測算賣出期貨后能夠獲取合理養(yǎng)殖利潤時(shí)，就可以在對應(yīng)的生豬期貨合約上進(jìn)行賣出套期保值，降低企業(yè)面臨的產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。另外，在原料價(jià)格管控方面，同樣可以利用期貨進(jìn)行套期保值。生豬養(yǎng)殖的飼料成本主要是玉米，其次是豆粕。預(yù)期未來玉米、豆粕等原料價(jià)格上漲，或想鎖定一定周期內(nèi)的原料成本時(shí)，就可以在對應(yīng)的原料期貨合約上進(jìn)行買入套期保值。實(shí)際上，在養(yǎng)殖虧損時(shí)，飼料成本的變動(dòng)對養(yǎng)殖企業(yè)的影響更加明顯。比如去年一季度，豬價(jià)持續(xù)低迷，企業(yè)現(xiàn)金流緊張，但玉米和豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，特別是豆粕，累計(jì)漲幅超過25%，折合養(yǎng)殖企業(yè)飼料成本增加1元/公斤以上?！被丈唐谪涋r(nóng)產(chǎn)品研究員尉秀說。

當(dāng)然，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理并不局限于期貨套期保值。隨著金融衍生工具的完善，生豬養(yǎng)殖企業(yè)還可以進(jìn)行期權(quán)交易。比如，預(yù)期未來生豬期貨價(jià)格大幅下跌，就可以通過買入生豬場外看跌期權(quán)來進(jìn)行套期保值；預(yù)期玉米或豆粕價(jià)格大幅上漲，就可以通過買入玉米或豆粕看漲期權(quán)（場內(nèi)）進(jìn)行套期保值。

中信建投期貨生豬研究員魏鑫告訴期貨日報(bào)記者，西北某養(yǎng)殖企業(yè)在去年生豬價(jià)格處于高位的情況下，理性分析了今年上半年的生豬市場，認(rèn)為價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，盡管當(dāng)時(shí)市場給出了利潤，但該企業(yè)仍義無反顧，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)控制始終是最重要的，因此開展套期保值業(yè)務(wù)，在3月和5月合約上進(jìn)行較大倉位的操作。之后，現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期貨價(jià)格同樣出現(xiàn)回落，企業(yè)在臨近交割月逐步平倉，最終減少了上半年出欄的整體虧損。

不難發(fā)現(xiàn)，大型企業(yè)人力和財(cái)力兼具，能夠直接使用期貨工具，而對于風(fēng)險(xiǎn)控制能力本就較弱的中小散戶來說，“保險(xiǎn)+期貨”工具就更加適用了。生豬“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)自生豬期貨上市以來，便在全國范圍開展，以幫助中小散戶和養(yǎng)殖企業(yè)抵御市場風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，針對養(yǎng)殖戶的保險(xiǎn)，不僅保障了生豬銷售價(jià)格，而且保障了玉米、豆粕等飼料采購價(jià)格，養(yǎng)殖戶的整體利潤得以保證。只要養(yǎng)殖戶能夠高效完成生豬養(yǎng)殖，就能夠獲得應(yīng)有利潤。這樣一來，他們就能把更多的精力放在養(yǎng)殖管理、疫情防控和降本增效上。

企業(yè)做大做強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)控制不無關(guān)系，在企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)劃和經(jīng)營安排上，應(yīng)該逐步把期貨市場給出的信息作為重要參考，在期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。當(dāng)前生豬產(chǎn)業(yè)仍然處于前期擴(kuò)張的“余威”之下，未來仍有盈虧波動(dòng)，激烈競爭不可避免。要想獲得穿越周期的收益，風(fēng)險(xiǎn)控制是最重要也是最核心的手段。

（文章來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）

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