在高產(chǎn)量、高庫(kù)存“壓制”下，煤炭?jī)r(jià)格加速下跌。據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至5月29日，北方港口5500K動(dòng)力煤為880元/噸左右，同比下跌約380元/噸，跌幅近30%。有市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，隨著港口和電廠庫(kù)存加快積累以及下游采購(gòu)積極性下降，煤價(jià)在6月上旬下行速度可能會(huì)加快，預(yù)計(jì)此輪煤價(jià)將跌至800至850元/噸。

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煤炭?jī)r(jià)格的回落也緩解了火電企業(yè)的成本壓力。從A股市場(chǎng)看，電力板塊近期持續(xù)走強(qiáng)，5月29日，電力板塊指數(shù)盤(pán)中達(dá)1600.238點(diǎn)，創(chuàng)今年以來(lái)新高，華電國(guó)際、桂東電力、恒盛能源等個(gè)股漲停，杭州熱電更是走出了“10天9板”的行情。行業(yè)多份研報(bào)分析認(rèn)為，今年用電高峰提前到來(lái)，預(yù)計(jì)南方多地用電負(fù)荷、用電量同比將實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)，隨著煤價(jià)回落和用電高峰將至，火電企業(yè)盈利能力或?qū)⑦M(jìn)一步修復(fù)。

煤價(jià)同比回落近三成

近期煤炭?jī)r(jià)格為何下跌如此迅速？有市場(chǎng)人士分析，港口和電廠庫(kù)存加快積累、下游采購(gòu)積極性下降，是導(dǎo)致近期煤價(jià)下行的主要原因。

記者日前在國(guó)投電力下屬沁陽(yáng)發(fā)電分公司看到，40萬(wàn)“容量”的全封閉儲(chǔ)煤場(chǎng)內(nèi)，一座座煤山堆疊起伏。“今年煤產(chǎn)得多，我們也提前備貨，做好迎峰度夏的準(zhǔn)備，目前煤場(chǎng)已幾乎存滿了?！惫鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人介紹。

除了下游的火電企業(yè)，港口煤炭庫(kù)存也在持續(xù)增加。鄂爾多斯煤炭網(wǎng)分析師孫婷婷介紹，目前環(huán)渤海主要港口存煤量處于3115萬(wàn)噸的高位，同比增長(zhǎng)38%。其中，秦皇島港存煤出現(xiàn)快速增加，已經(jīng)達(dá)到626萬(wàn)噸，較去年同期增加約154萬(wàn)噸。

另外，近期煤炭生產(chǎn)和進(jìn)口依舊保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，1至4月份，國(guó)內(nèi)共生產(chǎn)原煤15.3億噸，同比增長(zhǎng)4.8%；進(jìn)口煤炭1.4億噸，同比增長(zhǎng)88.8%。

“煤炭市場(chǎng)目前呈現(xiàn)‘三高三低’態(tài)勢(shì)，即高產(chǎn)量、高進(jìn)口量、高庫(kù)存，以及低需求、低采購(gòu)、低還盤(pán)。”孫婷婷表示，當(dāng)前煤炭市場(chǎng)供需面仍顯寬松，價(jià)格運(yùn)行將繼續(xù)承壓，預(yù)計(jì)此輪煤價(jià)要跌至800至850元/噸。后期隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)復(fù)蘇以及夏季用煤高峰到來(lái)，煤價(jià)或?qū)⒅沟蠓€(wěn)。

火電企業(yè)迎來(lái)盈利“春天”？

煤炭?jī)r(jià)格高低一定程度上決定著火電企業(yè)的盈虧水平。

“當(dāng)前煤價(jià)已經(jīng)下跌到我們盈虧平衡點(diǎn)以下?！蓖钅茈娏谠诮邮芡顿Y者調(diào)研時(shí)表示，因一季度還帶入上一年度高價(jià)煤的影響，其耗用標(biāo)單尚未達(dá)預(yù)期的盈虧平衡點(diǎn)。今年2月下旬開(kāi)始，公司低價(jià)煤耗用比例開(kāi)始提升，隨著市場(chǎng)煤與長(zhǎng)協(xié)煤的價(jià)差逐步縮小、長(zhǎng)協(xié)煤覆蓋比例升高，公司盈利能力將進(jìn)一步修復(fù)。

陜西能源相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，其季度利潤(rùn)波動(dòng)主要受電量需求和煤炭?jī)r(jià)格影響，從用電需求上看，居民生活及第三產(chǎn)業(yè)用電需求通常在夏、冬兩季達(dá)到高峰。煤炭需求與電力需求保持同步；價(jià)格方面，煤炭?jī)r(jià)格對(duì)利潤(rùn)影響最大，一般情況下，價(jià)格與需求量保持同步變動(dòng)。

“近期煤炭?jī)r(jià)格下降，一定程度能夠增強(qiáng)公司火電盈利能力?！奔姽煞荼硎?，目前公司火電資產(chǎn)均已完成靈活性改造。

在行業(yè)盈利能力修復(fù)的預(yù)期下，火電板塊相關(guān)公司股價(jià)出現(xiàn)較大反彈，部分火電企業(yè)也“趁熱打鐵”，拋出再融資計(jì)劃。長(zhǎng)源電力5月29日晚公告稱，擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募資不超30億元，用于漢川市新能源百萬(wàn)千瓦基地二期、三期等多個(gè)新能源項(xiàng)目等。其中，公司控股股東國(guó)家能源集團(tuán)擬認(rèn)購(gòu)9億元至15億元。

據(jù)國(guó)網(wǎng)能源研究院預(yù)計(jì)，2023年全國(guó)電力供需平衡偏緊，局地高峰時(shí)段電力供需緊張。另?yè)?jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)與數(shù)據(jù)中心預(yù)測(cè)，正常氣候情況下，預(yù)計(jì)2023年全國(guó)最高用電負(fù)荷13.7億千瓦，比2022年增加8000萬(wàn)千瓦。

信達(dá)證券研報(bào)分析稱，在電力供應(yīng)緊張的態(tài)勢(shì)下，煤電頂峰價(jià)值凸顯。此外，伴隨著政府加大電煤長(zhǎng)協(xié)保供力度，電煤長(zhǎng)協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，煤電企業(yè)的成本端較為可控，火電企業(yè)業(yè)績(jī)有望大幅改善。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)電力改革將會(huì)持續(xù)推進(jìn)電價(jià)機(jī)制的傳導(dǎo)更加順暢，這將會(huì)驅(qū)動(dòng)火電電價(jià)的區(qū)間擴(kuò)張，以保障火電企業(yè)的盈利能力。另一方面，在綠色電力大幅并網(wǎng)的背景之下，電網(wǎng)調(diào)節(jié)補(bǔ)償機(jī)制也將會(huì)逐步完善，火電企業(yè)作為調(diào)峰市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，將會(huì)持續(xù)獲得調(diào)峰補(bǔ)償，打造新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

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